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　　供給增加，需求轉(zhuǎn)淡

　　3月初以來，在國內(nèi)豬肉價格大漲帶動下，雞蛋期現(xiàn)貨價格穩(wěn)步走高，遠(yuǎn)月合約則不斷刷新年內(nèi)高點(diǎn)。展望后市，這波主要由通脹預(yù)期驅(qū)動的漲勢難以持久，而隨著供給增加，需求轉(zhuǎn)淡，雞蛋期貨的走升動能逐漸衰弱，追高風(fēng)險極大。

　　豬肉和蔬菜價格上漲引領(lǐng)蛋價反彈

　　由于居民在春節(jié)前大多集中購買雞蛋，每年春節(jié)后一段時間都是雞蛋消費(fèi)的淡季，雞蛋價格往往會持續(xù)走低。但今年略有變化，雞蛋現(xiàn)貨價格在春節(jié)后的確有一段時間小幅走低，但2月底之后很快走高，3月中旬現(xiàn)貨價格則比前期低點(diǎn)高0.4元/斤之多，從而帶動雞蛋期貨價格出現(xiàn)相似幅度的上漲。

　　我們認(rèn)為，這波漲勢并非供需上的原因，更多地是受到豬肉、蔬菜等相關(guān)食品價格上漲的提振。雖然春節(jié)后是豬肉消費(fèi)階段性淡季，但由于我國生豬存欄量連續(xù)下降，豬肉供給階段性偏緊，使得豬肉價格不跌反漲。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，全國22個城市豬肉平均價為27.98元/千克，創(chuàng)出2012年以來新高。同時，由于去年冬天氣溫偏低，影響蔬菜的生長，春節(jié)后蔬菜價格同樣走高，部分蔬菜價格創(chuàng)出近10年來高點(diǎn)。食品類價格的上漲，直接提振了雞蛋價格。

　　不過，后期豬肉、蔬菜等相關(guān)食品價格穩(wěn)中回落的可能性較大。首先看豬肉，豬肉價格的上漲的確是生豬存欄量偏低、豬肉供給量下降導(dǎo)致的。但除此之外，養(yǎng)殖行業(yè)有看漲豬肉價格的預(yù)期，存在賣跌不賣漲心理，刻意壓欄，造成豬肉供給階段性短缺，也是近期豬肉價格暴漲的原因。為此，政府?dāng)M于近期展開儲備肉投放，以平抑豬肉價格。一旦市場看跌預(yù)期形成，壓欄的養(yǎng)殖戶或會恐慌出欄生豬，從而導(dǎo)致豬肉價格高臺跳水。再看蔬菜價格，隨著氣溫的回升，蔬菜的種植、生長將獲得更有利的條件，蔬菜供給量將迅速增加，蔬菜價格季節(jié)性回落勢在必行。

　　玉米價格低走使雞蛋養(yǎng)殖成本降低

　　由于政府連年收儲玉米，導(dǎo)致玉米庫存不斷增加。為降低庫存，減輕財政壓力，引導(dǎo)農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，據(jù)悉，今年新玉米上市后，政府將不再進(jìn)行玉米收儲，而是直接對種糧農(nóng)民進(jìn)行補(bǔ)貼。除此之外，為降低庫存，滿足市場需求，政府即將開展陳玉米定向銷售和臨儲玉米拍賣。在龐大的供給壓力預(yù)期下，玉米期現(xiàn)貨價格自春節(jié)后不斷低走。

　　另外，由于南美大豆豐收上市，最近幾個月，我國大豆進(jìn)口量將不斷增加，但較低的生豬存欄量使得豆粕需求相對低迷，所以豆粕價格同樣不值得看好。玉米和豆粕為雞蛋生產(chǎn)中最重要的成本因素，二者價格的低迷將使得養(yǎng)殖利潤豐厚，從而刺激養(yǎng)殖戶擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模。

　　在產(chǎn)蛋雞的存欄量將維持較高水平

　　受去年秋冬季補(bǔ)欄蛋雞逐漸開產(chǎn)影響，預(yù)計近期在產(chǎn)蛋雞存欄量維持在較高水平，但增加幅度比較有限。據(jù)統(tǒng)計，2月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.06億只，環(huán)比增長0.67%，同比增長16.52%；全國蛋雞存欄量為14.58億只，環(huán)比增長0.62%，同比增長10.62%；育雛雞補(bǔ)欄量為7551萬只，環(huán)比下降7.08%，同比下降12.27%。其中，新增開產(chǎn)蛋雞量為0.8699億只，蛋雞淘汰量為0.7896億只。氣溫的回升和蛋雞存量的增加將使得雞蛋產(chǎn)量趨于增加。

　　綜合以上分析，雞蛋價格近期的上漲更多地源自于相關(guān)副食品價格上漲提振以及清明、端午節(jié)日消費(fèi)增加預(yù)期，而從雞蛋自身供需和生產(chǎn)成本上看，并不支持其繼續(xù)走高，所以操作上可嘗試少量放空。