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      cpi主要統(tǒng)計(jì)了八類商品的價格變動，其中食品在cpi中的權(quán)重為33.2％。從以往數(shù)據(jù)來看，食品往往是各因素中對cpi影響*的，而在食品大類中，豬肉的權(quán)重約為10％左右。由于豬肉價格波動*，因此對cpi的影響也就較大，豬肉價格走勢領(lǐng)先于食品價格及cpi走勢。根據(jù)我們相關(guān)性分析得出的測算結(jié)果，豬肉價格的變化領(lǐng)先cpi和食品價格兩個月，而食品和cpi變化是同步的。

     近期除“肉禽類食品”外的其它食品（例如大米和面粉）價格同比出現(xiàn)明顯上升，而“肉禽類食品”價格仍在下降。其中豬肉價格下降幅度*，2-6月份豬肉價格平均比去年同期下降了27％，5-6月份下降最多，均為32％。因此可以說，豬肉價格大幅下降拉低了食品價格，進(jìn)而拉低了cpi。測算表明，2-5月份豬肉一項(xiàng)對cpi的貢獻(xiàn)率為69.9％，大大高于以往的水平。因此，通俗點(diǎn)講，目前的狀況就是豬肉“綁架”了食品，食品和居住共同“綁架”了cpi。

  最近四個月，未經(jīng)季節(jié)調(diào)整的cpi環(huán)比仍為負(fù)數(shù)，但近兩個月豬肉價格同比變化已趨于平穩(wěn)，其中白條豬價格出現(xiàn)回升態(tài)勢。根據(jù)我們農(nóng)業(yè)分析師的預(yù)測，下半年豬肉價格環(huán)比將有20%的漲幅，同比有望從下降30％恢復(fù)到0，改善幅度約為30％，那么豬肉價格對cpi變動貢獻(xiàn)約為1個百分點(diǎn)。根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，除特殊時期外，豬肉對cpi的貢獻(xiàn)率一般在20%-30％。如果按照這個貢獻(xiàn)率，我們推測cpi可能回升大約250-333個基點(diǎn)，即從6月份的-1.7在年底上升到0.8%-1.6%。

  cpi作為觀察價格走勢的主要指標(biāo)具有一定的局限性，因?yàn)閏pi并不能很好地反映資產(chǎn)價格走勢。因此，貨幣管理當(dāng)局如果僅以cpi作為治理通貨膨脹的目標(biāo)，就會忽視資產(chǎn)價格走勢可能帶來的問題。cpi更多是反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)價格走勢的指標(biāo)，但今天全球的虛擬經(jīng)濟(jì)活動似乎比實(shí)體經(jīng)濟(jì)更為活躍，畢竟巨量的流動性特別是“熱錢”流入都不是為了購買我國的豬肉。