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　　我們認(rèn)為豬肉價格已經(jīng)進入新一輪的上漲周期,并且還有至少20%的漲幅。我們的證據(jù)有以下幾個方面?！∩i和豬仔的價格差反映了養(yǎng)殖戶對未來價格的預(yù)期,也反映了養(yǎng)殖戶的信心。今年以來豬仔價格不如生豬價格反映養(yǎng)殖意愿一直偏弱,從而造成供給持續(xù)偏少,逐漸累積會構(gòu)成未來較大的供給壓力?！∥覀冋J(rèn)為,豬肉價格在今年七八月份的上升只是上漲的開始。從歷史的豬肉價格周期顯示,養(yǎng)殖戶并不是完全理性的,在上漲周期中存在情緒加速器導(dǎo)致對后市過于樂觀,養(yǎng)豬意愿迅速增加從而推升豬仔價格,當(dāng)其顯著高于生豬價格時,價格上漲周期才會停止?！?/p>

　　從成本的角度,由于對飼養(yǎng)和深加工對玉米的需求年年增加以及政府今年上半年大力干預(yù)后儲備下降過快,在未來一段時期內(nèi),玉米價格的堅挺或走強的可能性很大,這會刺激豬肉價格的上漲?！睦麧櫟慕嵌?養(yǎng)豬的成本利潤率和豬糧比當(dāng)前仍處于低位,近期豬肉價格上漲只是讓養(yǎng)殖戶減少了提前出欄的行為。即使七八月份豬肉價格上漲較快,生豬存欄頭數(shù)僅是略微增長,仍大幅低于2009年末的水平,累積的潛在供給不足仍會推動豬肉價格上漲?！?/p>

　　我們對成本利潤率的敏感性分析顯示,以八月底的豬肉價格和成本為基準(zhǔn),在成本不變的情形下,僅當(dāng)豬肉價格相比當(dāng)前價格水平上升20%,養(yǎng)豬的成本利潤率達到17.5%,略微超過2001-2009年15%的歷史正常水平。因此,考慮到成本在未來會呈現(xiàn)趨勢性上行走勢,豬肉價格相比8月底再上漲20%的概率是很大的。