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　　據(jù)中國之聲《央廣新聞》報(bào)道，國家統(tǒng)計(jì)局剛剛公布4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)3.4%，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降了0.7%。CPI下調(diào)原因究竟來自何方?宏源證券固定收益總部首席分析師范為對(duì)此作出解讀。

　　范為：4月份CPI是3.4%比3月份3.6%略有下降，主要原因有兩方面，一方面，翹尾因素回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，3月份翹尾因素是1.9%， 4月份的翹尾因素下降到1.8%。第二方面，新漲價(jià)因素回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，新漲價(jià)因素回落主要由于蔬菜價(jià)格在4月份出現(xiàn)較大幅回落，蔬菜價(jià)格同比上漲達(dá)27.8%，但是我們看到蔬菜價(jià)格在4月份環(huán)比回落了10%左右，因此，在蔬菜價(jià)格回落拉動(dòng)下，使得4月份CPI比3月份有所下降。

　　未來CPI走勢(shì)應(yīng)該來還帶有很強(qiáng)的不確定性，但總需求是下降的。比如外需，因?yàn)閲饨?jīng)濟(jì)危機(jī)，石油價(jià)格最近也出現(xiàn)比較大幅度回落，因此輸入性通脹壓力有所減緩。內(nèi)需方面，隨著我們國家投資放緩，內(nèi)需相對(duì)比較弱。

　　存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要有兩方面。第一，五一之后，蔬菜價(jià)格又再一次抬頭，因此蔬菜價(jià)格大幅波動(dòng)不排除今后再給CPI制造一些麻煩。第二個(gè)，豬肉價(jià)格在過去2-3個(gè)月一直處于回落區(qū)間，我們知道豬肉價(jià)格對(duì)CPI影響非常顯著，但是豬肉價(jià)格有個(gè)周期，也就是說它在回落了2、3個(gè)月之后，有可能再度出現(xiàn)上行，因?yàn)槲覀儚姆N種跡象已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，豬肉價(jià)格回落周期已經(jīng)接近尾聲。一個(gè)方面是仔豬價(jià)格最近出現(xiàn)上漲，另外一方面，現(xiàn)在養(yǎng)豬又開始不賺錢，這實(shí)際上是一個(gè)反向信號(hào)。我們判斷，在未來一個(gè)季度，豬肉價(jià)格可能會(huì)有所反彈。

　　非食品價(jià)格方面，4月份非食品價(jià)格有一定上漲，無論是居住類價(jià)格還是衣著、家庭設(shè)備、醫(yī)療保健等等都有在2%-3%的漲幅，因此，非食品價(jià)格的上漲也可能會(huì)促使未來的CPI出現(xiàn)不確定性。